姚余栋:人民币债券是全球正收益的汪洋大海

2019-07-08 17:29:03来源:新浪财经综合

  原标题:姚余栋:人民币债券是全球正收益的“汪洋大海”

  来源:《财经》新媒体

  “中国经济是高质量、有韧性的发展,对全球国际货币发行主体来说,依然比它们好。债券通是一个革命性的进展,中国推进金融双向开放,是坚定不移的。三大指数必将逐渐把中国纳入,人民币债券市场是汪洋大海,是正收益的汪洋大海。所以通过“债券通”买中国的债券,买买买,不买,后悔一辈子。”大成基金副总经理兼首席经济学家、人民银行金融研究所前所长姚余栋在以“财富助力航运贸易金融创新”为主题的2019中国财富论坛上如此表示。

  大成基金副总经理兼首席经济学家、人民银行金融研究所前所长 姚余栋

  以下是会议实录:

  主持人:谢谢杨秘书长。下一位请姚所长。

  姚余栋:谢谢主持人。我觉得这个话题特别有意思,在2016年的青岛财富论坛上我跟大家报告过,就是要寻找人民币资产、寻找正收益的人民币资产。三年过去了,是不是这样呢?我想跟大家说,现在更是这样的,而且这个时机配什么?就是只有或者几乎只有人民币的资产。为什么这样说呢?大家看看美国经济在减速,十年期国债收益率可能要跌到2%以下了,也看不到有很明显的刺激政策。欧洲和日本这么大的两个经济区都是负利率,大约是20万亿美元的欧洲,日本大概26万美元的负利率,意大利的利率、德国的国债率都是负的了。大家想象没有?有时候会挑战我们的认知,一存钱,收你负的利率,货币基金永远做不到正的。你看货币基金怎么还到2.5%,有时候还到3%,就是你存钱越存越少,日本、欧洲都是这样的,老龄化。美国10年期已经跌到2%了,如果想高收益,只能买债券。全球到哪儿找好的?到印度,卢比不一定稳定,还要考虑汇率风险,所以只能考虑人民币资产了。我们是非风险收益利差每年在300个BP,十年加起来就是30%了,到哪儿有这么好的回报?这是全球的价值洼地,因为中国的经济增长是有韧性的,比别人好得多。我们的汇率是稳定的,没有任何的问题,我们看看整个人民银行管理也是非常出色的,境内境外都很好。而且债券通是一个技术革命,大大便利了海外直接投资中国的债券。债券通成立两年以来,已经有超过1038家境外机构开户,全球前100家的资产管理公司,58家已经开户,最大的Black Rock已经开户了。彭博指数已经加入了,我猜测剩下就有摩根大通,三大指数一定先后把人民币资产、人民币债券纳入整个全球指数。这样会有多少流入呢?就在5月份就有500亿,6月份我还不知道,我猜测有800亿。

  大家想想,整个中国的金融对外开放,那就是一个大海啊,就是把大海像全球敞开,相对高收益,至少正收益的大海。大数来算,债券总市值在100万人民币,存量是2万亿,美国按理说20%是由境外持有的,我们应该有20万亿,我们低估一点,说是10万亿,10%由境外持有的,未来有将近10万亿的债券,由境外持有。这个还是我们相对来说比较低估的数据。那么纳入三大指数,我们估计一下,如果10万亿中可能有5万亿是三大指数的,5万亿指的是人民币,那就相当于大数上一万亿美元。还有主动的,主动人家有能力选中国的债券,主动的还有一半一半,那又是一万亿美元,两万亿美元。全球有多少大量资金在承受负的利率呢?12万亿美元,我觉得有大量资金会流入中国,不流入就是糊涂。说不通,就只能让他承受负利率的成果。

  所以很清晰,中国经济是高质量、有韧性的发展,对全球国际货币发行主体来说,依然比它们好。所以大量的负资产是对整个老百姓,很多境外储户的损伤。债券通是一个革命性的进展,中国推进金融双向开放,是坚定不移的,速度也是比较快的。三大指数必将逐渐地把中国纳入,我们的债券市场是汪洋大海,是正收益的汪洋大海,我预计很快在5年左右,境外持有的达到人民币10万亿,大数估算是2万亿美元,一半被动的,一半是主动的。所以通过“债券通”买中国的债券,买买买,不买,后悔一辈子。谢谢。

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